新三板挂牌到底是什么？

新三板挂牌,全称是全国中小企业股份转让系统挂牌，是指非上市股份有限公司将其股份在全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）公开转让，以便投资者进行买卖交易的金融行为，这一机制是我国多层次资本市场体系的重要组成部分，旨在为创新型、创业型、成长型中小微企业提供股权融资、并购重组、股权激励等资本市场服务，同时为投资者提供多元化的投资渠道，从本质上看，新三板挂牌并非上市，但企业通过挂牌可以获得类似上市公司的一些规范化运作优势，是连接中小企业与资本市场的重要桥梁。

新三板的设立背景源于我国中小微企业融资难、融资贵的长期问题，许多具有发展潜力的中小企业因规模较小、盈利不稳定或不符合主板、创业板的上市条件，难以通过传统IPO方式获得资金支持，为解决这一痛点，2013年底，经国务院批准，全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，承接了原“中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统”（俗称“老三板”）的功能，并逐步扩大服务范围至全国，经过多年发展，新三板已形成“基础层、创新层、精选层”（2021年精选层改革为北交所上市板块）的市场结构，满足不同发展阶段企业的需求，成为培育中小企业的重要平台。

企业在新三板挂牌需要满足一系列基本条件,这些条件相较于主板和创业板更为灵活，但对企业规范性和成长性仍有明确要求，根据相关规定，挂牌企业必须依法设立且存续满两年，业务明确，具有持续经营能力，公司治理机制健全，合法合规经营，股权明晰，股份发行和转让行为合法合规，以及主办券商推荐并持续督导。“业务明确”要求企业能够清晰描述其主营业务模式、产品或服务及其盈利方式；“持续经营能力”则需通过财务数据证明企业在报告期内（通常为最近两个完整会计年度）具备稳定的经营业绩和现金流；“股权明晰”强调企业股权结构清晰，不存在权属纠纷，股东人数不超过200人（除定向发行外），企业需聘请主办券商、会计师事务所、律师事务所等专业中介机构进行尽职调查、规范整改和材料申报，由全国股转公司审核通过后方可挂牌。

新三板挂牌为企业带来的核心价值体现在多个维度,在融资方面，挂牌企业可以通过定向发行股票、优先股、可转债等方式引入战略投资者或进行股权融资，融资门槛较低且流程相对简便，有效补充企业流动资金和研发投入，在规范治理方面，挂牌要求企业建立现代企业制度，完善三会（股东大会、董事会、监事会）运作机制，提升财务透明度和信息披露质量，有助于企业建立长效管理机制，为未来转板上市或并购重组奠定基础，在品牌价值方面，挂牌企业作为公众公司，其市场知名度和信誉度将显著提升，有利于吸引人才、客户和合作伙伴，增强市场竞争力，新三板为股东提供了股权流通的渠道，原始股东可以通过协议转让、做市转让或集合竞价等方式实现退出，提高了股权的流动性。

新三板的交易机制根据市场层次不同而有所差异,主要包括协议转让、做市转让和集合竞价三种方式，基础层和创新层企业可采取协议转让或做市转让，其中协议转让由买卖双方协商定价，适合股权集中或大宗交易；做市转让则由做市商提供双边报价，增加市场流动性和价格发现效率，创新层企业还可以选择集合竞价交易，每日进行一次撮合，成交频率相对较低，2021年，新三板深化改革推出精选层（后并入北交所），符合条件的创新层企业可申请公开发行并进入精选层，交易方式转为连续竞价，流动性显著提升，且满足特定条件后可直接转板至科创板或创业板上市，形成了“层层递进”的市场格局。

新三板挂牌也存在一定挑战,挂牌企业需承担持续督导费用、信息披露费用、审计费用等成本，对于小型企业而言可能构成一定负担；新三板市场整体流动性不足，部分企业股票成交低迷，影响投资者参与热情，这主要与市场投资者门槛较高（个人投资者需资产不低于500万元）、投资者结构以机构为主等因素有关，企业挂牌后需严格履行信息披露义务，定期披露年报、半年报和临时报告，对企业的规范运作能力提出较高要求。

新三板挂牌是我国资本市场服务实体经济、支持中小微企业发展的创新实践，它通过相对较低的准入门槛和灵活的制度设计，为大量中小企业提供了对接资本平台的通道，助力企业实现规范发展、融资扩张和价值提升，随着新三板改革的深入推进，包括优化市场分层、完善交易制度、降低投资者门槛、打通转板通道等措施的落地，新三板的融资功能和市场活力将进一步释放，在推动经济结构转型升级和培育创新型企业方面发挥更大作用。

相关问答FAQs：

1. 问：新三板挂牌与主板上市的主要区别是什么？
   答：新三板挂牌与主板上市在多个方面存在差异，门槛不同，新三板对企业的盈利要求较低，更注重业务明确性和持续经营能力，而主板上市对企业的盈利规模、资产规模、股本总额等有严格要求，流动性不同，主板市场交易活跃，流动性好，而新三板市场流动性相对较弱，尤其是基础层和创新层企业，监管要求不同，主板上市公司需满足更严格的信息披露和公司治理要求，而新三板挂牌企业的监管相对灵活，但需遵守全国股转公司的规定，新三板挂牌企业股东人数不得超过200人（除定向发行外），而主板上市后公众股东人数可更多，功能定位不同，主板主要服务于成熟大型企业，而新三板聚焦于中小微企业的培育和融资。

   

2. 问：企业在新三板挂牌后是否一定能融资成功？
   答：不一定，虽然新三板为企业提供了融资渠道，但融资成功与否取决于多种因素，企业自身的质量和成长性是关键，投资者更青睐具有核心技术、稳定盈利模式和良好市场前景的企业，市场环境和行业热度也会影响融资效果，若所处行业遇冷或市场整体低迷，融资难度可能增加，企业的融资方案设计、定价合理性以及主办券商的推介能力也会对融资结果产生影响，值得注意的是，新三板挂牌企业需主动与投资者沟通，提升信息披露质量，增强市场认可度，才能提高融资成功率，部分企业因经营不善、业绩下滑或市场环境变化，即使挂牌后也可能面临融资困难的情况。